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（以下内容从国金证券《能源金属周报：锂价基本企稳，稀土价格回暖》研报附件原文摘录）

行情综述&投资建议
本周（5.22-5.26）沪深300指数收跌3.0%，其中有色指数跑输大盘，收跌3.2%。个股层面，本周铂科新材、中钢天源和银河磁体势头良好，涨幅在2%以上；中矿资源、赣锋锂业和融捷股份跌幅较大。
锂：本周碳酸锂价格环涨1.03%至29.5万元/吨，氢氧化锂价格环涨2.17%至28.25万元/吨。无锡盘碳酸锂2307合约环降1%至28.25万元/吨，锂价此轮上涨从5月初开始，低点反弹幅度超过60%，目前基本企稳。需求端4月三元产量4.3万吨，环降10%，开工率47%；铁锂产量8.2万吨，环增13%，开工率57%。根据产业链草根调研，5月行业排产环比10%-20%复苏，预计6月环比进一步提升5%-15%，行业稳步复苏。同时产业链补库周期开始，预计6-7月排产修复更明显。供给端本周原料端锂辉石价格持平在4000美元/吨；本周碳酸锂库存4.9万吨，环增2.3%；氢氧化锂库存2.2万吨，环减15%，去库明显。目前锂盐库存从上游逐步转移到中下游，上游惜售意愿逐步增强，贸易商存货增加。根据当前供需情况，本轮价格反弹基本接近尾声，后续价格预计以震荡为主。本周永兴材料公告为降低碳酸锂价格波动带来的影响，拟开展碳酸锂期货套期保值业务，保证金金额不超过1亿元。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。
钴镍：本周电解钴价格25.55万元/吨，环减1.2%，钴市终端需求疲软，叠加高温合金和磁性材料等领域需求清淡，5月国内电钴冶炼厂均维持正常生产，企业以去库为主，电钴现货价格重心持续下移。本周电解镍现货价格17.58万元/吨，环增1.8%。电解镍市场供应持续增加，需求稍有回暖，预计后续市场震荡运行。本周镍铁价格下降2.68%至1090元/镍点，近期不锈钢期现价格的走弱，钢厂利润受到挤压，对高报镍铁价格承接有限，目前上下游僵持不下，而部分没有买够低价原料的钢厂计划减产。本周硫酸镍市场需求依旧低迷，价格周内下跌0.4%至3.7万元/吨，目前终端新能源产业链恢复仍不及预期，下游前驱体价格持续下行，目前对原材料采购热情不高，需求承压下硫酸镍市场价格下行趋势不改。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。
稀土：本周氧化镨钕价格环涨4%到48.6万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环涨3.6%、4.2%。受终端需求下滑影响，氧化镨钕价格在一个季度内下降超过30%。需求端磁材企业以长单为主，新增订单数量有所回暖，商家多观望北方稀土挂牌价，近期成交量略有增加。本周钕铁硼N35、35H价格环比持平。当前下游库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复。供给端本周有研新材公告以约5.85亿元的价格分别向中国稀土集团、中国有研转让其持有的有研稀土43.72%股权，此次转让主要围绕稀土行业专业化整合。供给端第一批指标已发放，开采指标12万吨，同增19%，轻稀土供应略超市场预期，根据需求情况，预计氧化镨钕价格后续以震荡为主。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。
小金属：本周金属锗价格环增1.1%至9550元/公斤，上游市场受锗精矿原料供应不多影响，个别生产企业出货不多，价格持续向上，下游需求端虽有好转迹象，但现如今市场价格过高，对于红外企业生产成本压力过大，现阶段成交量低。本周锑精矿价格环比持平至6.95万元/吨，受制于新矿山投产少、旧矿山产量下滑、环保政策趋严等影响，矿端出货量维持低位；应用端主要为阻燃剂、光伏玻璃和锑液体电池等，近期下游行情小幅回落，预计短期价格震荡为主。
风险提示
提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。

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